Opções de negociação em torno de dividendos

Última dança para estratégias de negociação de opções em torno de dividendos.
NOVA YORK (Reuters) - Os negociantes de opções que pretendem adivinhar o pagamento de dividendos vindouros nas ações da Apple Inc (rsquo; s) enviaram o volume de chamadas do fabricante de iPhone para um registro na quarta-feira, mas as novas regras de mercado de opções significam que podem ser suas última chance para tal estratégia.
Os grandes fabricantes de mercado utilizaram há muito tempo uma estratégia de negociação de opções dividida em dividendos para ganhar dinheiro com base em aproveitar um buraco nas regras da Clearings de Opções de compensação. Novas regras para entrar em vigor no final deste mês vão fechar essa lacuna.
Os investidores que possuem opções de compra que estão no dinheiro - quando o preço de exercício da opção é inferior ao preço das ações - pode transformar essas opções em ações antes da data trimestral ex-dividendo para nomes que paguem dividendos. A data ex-dividendo é o dia em que um investidor deve possuir ações, a fim de coletar o dividendo desse trimestre.
Muitos investidores não fazem isso, no entanto, por várias razões. Aquilo é o que os comerciantes participam - comprando e vendendo um grande número de opções de compra do mesmo estoque com o mesmo preço de exercício no dia anterior à data do ex-dividendo do estoque.
Como muitos comerciantes varejistas não se optam para comprar o estoque subjacente, os negociantes acabam em posição de cobrar dividendos sobre as ações que eles não esperam manter por muito tempo.
"Eles basicamente acabam ganhando dinheiro livre", Adam Perlaky, estrategista-chefe da corretora New-Albion Partners LLC, com sede em Nova York, disse. & ldquo; É claramente um jogo do sistema. & rdquo;
A prevalência dessa atividade é exemplificada pelos volumes comerciais recentes da Apple. Com a data ex-dividendo da empresa na quinta-feira, na quarta-feira mais de 4,6 milhões de opções de compra da Apple negociadas, um recorde de um dia.
Entre agosto de 2012 e agora, quatro dos seis dias mais ativos para o volume de chamadas da Apple foram no dia anterior à data ex-dividendo, de acordo com dados da Trade Alert.
No final do dia em que o OCC limpa os negócios, os proprietários das opções de compra da Apple podem exercer o direito de comprar ações. Os comerciantes que venderam opções de compra da Apple podem ser atribuídos, ou ser forçados a vender o estoque no preço de exercício.
Então, o que está mudando? A ordem em que os negócios são compensados, o que tornou esse comércio lucrativo - e livre de riscos.
De acordo com a prática atual, o OCC primeiro limpa os negócios em que o dono da chamada consegue exercer seu direito de comprar ações da Apple. Isso é quando um grande fabricante de mercado exercerá todas as suas opções de chamadas longas e recebe ações.
O OCC, em seguida, limpa negociações nas quais as opções de compra da Apple foram vendidas. Esses mesmos criadores de mercado, que detêm um enorme & rdquo; baixo & rdquo; chamar posições, vender ações apenas adquiridas para liquidar essas posições também.
Tecnicamente, essas ações devem se anular mutuamente, deixando o criador de mercado sem ações. Mas, na prática, alguns investidores não convertem as chamadas em ações.
Os grandes fabricantes de mercado contam com investidores de varejo para não exercer essas opções. Isso os deixa com uma pequena porcentagem de ações e, como acionistas registrados, podem cobrar esses dividendos, ao mesmo tempo que incorrerão em um custo mínimo e previsível de compra do estoque.
As chamadas não exercidas podem representar cerca de 5 a 10 por cento do total de chamadas pendentes, mas às vezes é tão alta quanto 25 a 30 por cento, disse o Presidente do Alerta Comercial, Henry Schwartz.
De acordo com as novas regras da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a ordem em que o OCC limpa as negociações para os fabricantes de mercado é revertida, tornando a estratégia impraticável.
A mudança de regra segue a indicação de Securities Industry e Financial Markets Association de dezembro de 2012 ao OCC para revisar jogadas de dividendos, pois podem abrir membros de compensação para perdas maciças em caso de um erro operacional.
O SIFMA citou relatórios da mídia de setembro desse ano que o Bank of America Merrill Lynch perdeu US $ 10 milhões devido a um erro operacional no processamento de negociações de dividendos.
O OCC agora limpará as transações em que os comerciantes venderam opções de compra e devem vender ações para liquidar essas posições. Depois disso, o OCC irá limpar os negócios em que os operadores compraram as chamadas.
Limpar as chamadas vendidas primeiro obriga os fabricantes de mercado a comprar as ações em algum momento no início do dia. Isso acrescenta um nível de incerteza de custo na participação em ações que os fabricantes de mercado em opções não querem lidar, disseram os estrategistas.
& ldquo; A regra conecta um buraco no sistema e apenas torna tudo um pouco mais transparente, & rdquo; disse J. J. Kinahan, estrategista-chefe de mercado da corretora de varejo TD Ameritrade Holding Corp.
HIT TO TRADING VOLUMES.
A maior transparência ocorrerá ao custo de uma pequena queda no volume total de opções.
Cerca de 3,5% das opções totais de ações deste ano estavam vinculadas a essa estratégia, disse Schwartz. Uma vez que a estratégia é implementada em grande parte em trocas baseadas no chão, como a troca de opções PHLX da Nasdaq, o impacto da regra nos volumes pode ser mais pronunciado lá, disseram analistas.
Do registro de 4,6 milhões de chamadas da Apple negociadas na quarta-feira, quase 90% estavam na bolsa PHLX, segundo dados da Trade Alert. Aquela troca viu quase 37 por cento de volumes de índice de equidade totais para todas as ações na quarta-feira; para 2014, vê 14 por cento do volume de negociação de opções.
Um porta-voz da bolsa de opções PHLX, de propriedade da Nasdaq, disse que a bolsa não esperava um grande impacto como resultado das mudanças.
Outros disseram que a clareza adicional é um benefício para os comerciantes de varejo.
& ldquo; Em um momento em que os intercâmbios estão tentando levar os clientes de volta ao mercado e dizer-lhes que eles devem ter confiança nas trocas, limpar esse tipo de comércio é algo que irá beneficiar todos, & rdquo; disse Gary Katz, que administra a International Securities Exchange e é um crítico de longa data deste tipo de negociação.
Relatório de Saqib Iqbal Ahmed; Editando por Leslie Adler.
Todas as cotações atrasaram um mínimo de 15 minutos. Veja aqui uma lista completa de trocas e atrasos.

Opções de negociação em torno de dividendos
Por exemplo, se o estoque da XYZ estiver negociando em US $ 100, ele trocará US $ 99 depois de pagar um dividendo de US $ 1. Evidências empíricas mostram que quando uma ação é ex-dividendo, o estoque normalmente é negociado acima do preço ex-dividendo. Um estoque de US $ 100 que paga um dividendo de US $ 1 irá negociar acima de US $ 99 no aberto a maior parte do tempo.
A obtenção de lucros com isso requer que as ações sejam compradas no fechamento da negociação no dia anterior a uma ação ex-dividendo. O estoque deve ser vendido no dia seguinte, o dia do ex-dividendo, imediatamente no aberto.
Apenas o quanto pode ser feito através de dividendos de negociação depende de quanto o estoque negocia acima do ex-dividendo aberto. Estatisticamente, as ações pagando mais de 3% anualizadas perdem apenas 72% do seu valor de dividendos quando o mercado abre na data do ex-dividendo.
Considere US $ 100.000 em ações pagando um dividendo trimestral com um rendimento anual de 4%. Um pagamento de dividendos trimestral seria igual a $ 1000. Teoricamente, o valor desse estoque cairia para US $ 99.000.
Se esse estoque perder apenas 72% do valor do dividendo, o valor do estoque cairia para US $ 99.280. O detentor da ação incorreria em uma perda de capital de US $ 720, e receberá US $ 1000 na data de pagamento do dividendo, para um lucro líquido de US $ 280.
O custo do comércio de ida e volta deve ser deduzido da transação, e isso diminuirá o retorno geral.
Um benefício significativo dos dividendos de negociação é o benefício fiscal potencial. O rendimento de dividendos é tributado em 15%, enquanto a perda de capital incorrida pode ser deduzida na taxa de imposto marginal. Esta taxa varia dependendo do seu suporte de impostos. Um contribuinte sujeito a uma taxa de imposto marginal de 33% teria o benefício adicional de pagar uma taxa de imposto reduzida em 18% no dividendo de US $ 1000.
No comércio de exemplo acima, o benefício imediato seria $ 280 menos comissões, e o benefício diferido seria de 18% de US $ 720. Embora este retorno do investimento possa parecer pequeno, o benefício pode ser realizado com freqüência, e o agregado desses negócios pode ser significativo.
As desvantagens dos dividendos de negociação são:
Um monte de capital deve ser colocado em risco para um retorno relativamente pequeno. Existem estratégias para reduzir ou eliminar esse risco usando opções (veja a próxima seção). A idéia de estar sujeita a um risco durante a noite pode ser inaceitável para os comerciantes mais experientes. A distribuição de dividendos não está disponível durante o período entre a data do ex-dividendo e a data de pagamento. Implementar esta estratégia requer rastrear os pagamentos de dividendos. As negociações devem ser feitas no fechamento da negociação e novamente no aberto cada vez que um jogo de dividendos é feito, exigindo que o comerciante esteja disponível para negociar em intervalos freqüentes.
As vantagens são:
A perda de capital líquido geralmente é menor do que o pagamento do dividendo. Dívida fiscal reduzida, uma vez que os dividendos são tributados a uma taxa menor do que os ganhos de capital. O passivo fiscal diferido, se a data de pagamento for no ano civil após a data do ex-dividendo.
Existem diretrizes para dividendos de negociação:
definir o rendimento mínimo que resultará em lucro. Este número é relativo ao capital em risco. Compre a garantia de dividendos perto do mercado fechar o dia antes da data ex-dividendo possível. sempre negociar com uma ordem de mercado sair no horário aberto na data do ex-dividendo com uma ordem de mercado, não faça um pedido de mercado antes do aberto.

Dividendos, taxas de juros e seu efeito nas opções de ações.
Embora a matemática por trás dos modelos de preços de opções possa parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis ​​usadas para chegar a um "valor justo" para uma opção de compra de ações são o preço do estoque subjacente, a volatilidade, o tempo, os dividendos e as taxas de juros. Os três primeiros merecem maior atenção porque têm o maior efeito sobre os preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de compra de ações. Essas duas variáveis ​​são cruciais para entender quando exercer opções antecipadamente.
Black Scholes não conta para exercícios iniciais.
O modelo de preço de primeira opção, o modelo Black Scholes, foi projetado para avaliar opções de estilo europeu, que não permitem o exercício inicial. Então Black e Scholes nunca abordaram o problema de quando exercer uma opção antecipada e quanto vale o direito do exercício inicial. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deveria teoricamente tornar uma opção de estilo americano mais valiosa do que uma opção de estilo europeu semelhante, embora, na prática, haja pouca diferença na forma como elas são negociadas.
Diferentes modelos foram desenvolvidos para avaliar com precisão as opções de estilo americano. A maioria destas são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustadas para ter em conta dividendos e a possibilidade de exercícios iniciais. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida com antecedência.
E como você saberá isso? Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida adiantada quando o valor teórico da opção é na paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode soar complicado, mas quando discutimos os efeitos que as taxas de juros e os dividendos têm nos preços das opções, eu também trarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vejamos os efeitos que as taxas de juros têm nos preços das opções e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda antecipada.
Os efeitos das taxas de juros.
Um aumento nas taxas de juros gerará prémios de chamadas e reduzirá os prémios. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente altas, uma vez que ele ou ela podem investir a diferença no capital necessário entre as duas posições .
Quando as taxas de juros estão caindo constantemente em um ponto em que o objetivo do Fed Funds é de cerca de 1,0% e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos são de cerca de 0,75% a 2,0% (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo nos preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouraria dos EUA.
As taxas de juros são o fator crítico na determinação de se exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercícios antecipados sempre que os juros que poderiam ser obtidos com o produto da venda do estoque no preço de exercício são suficientemente amplos. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, uma vez que cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes, mas isso significa que o exercício antecipado para uma opção de estoque pode ser ideal em qualquer momento desde que o interesse ganho se torne suficientemente grande.
Os efeitos dos dividendos.
É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício inicial. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio do efeito sobre o preço do estoque subjacente. Como o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo, os dividendos em dinheiro elevados implicam menores prêmios de chamadas e maiores prémios de colocação.
Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam os dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em consideração ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu provável ganho e perda ao representar uma posição gráfica. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações nesse índice (ajustado pelo peso de cada ação no índice) devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo de uma opção de índice.
Como os dividendos são críticos para determinar quando é ótimo exercer uma opção de compra de estoque antecipada, tanto os compradores quanto os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro, então os proprietários de opções de compra podem exercer opções no dinheiro antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque for esperado para pagar um dividendo antes da data de validade.
Tradicionalmente, a opção seria exercida de forma otimizada somente no dia anterior à data do ex-dividendo do estoque. Mas as mudanças na legislação tributária em relação aos dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa que exerce os planos de chamadas na realização do estoque por 60 dias para aproveitar o menor imposto sobre dividendos. Para ver por que isso é, vejamos um exemplo (ignorando as implicações tributárias uma vez que altera apenas o tempo).
Diga que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. Atualmente, o estoque está sendo negociado em US $ 100 e deverá pagar um dividendo de US $ 2 por dia. A opção de chamada é profunda no dinheiro, e deve ter um valor justo de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características do estoque. Você tem três possíveis cursos de ação:
Não faça nada (segure a opção). Execute a opção com antecedência. Venda a opção e compre 100 ações.
Qual dessas escolhas é melhor? Se você segurar a opção, ele manterá sua posição delta. Mas amanhã as ações abrirão o ex-dividendo em 98, depois que o dividendo de US $ 2 for deduzido do preço. Uma vez que a opção é de paridade, ela será aberta com um valor justo de 8, o novo preço de paridade, e você perderá dois pontos ($ 200) na posição.
Se você exercer a opção antecipadamente e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente compra o estoque em US $ 100. Quando o estoque é ex-dividendo, você perde $ 2 por ação quando abre dois pontos mais baixos, mas também recebe o dividendo de US $ 2 desde que você já possui o estoque.
Uma vez que a perda de $ 2 do preço das ações é compensada pelo dividendo de US $ 2 recebido, você está melhor exercitando a opção do que segurá-lo. Isso não é por causa de nenhum lucro adicional, mas porque você evita uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você se afaste.
E a terceira escolha - vender a opção e comprar ações? Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, já que em ambos os casos você está substituindo a opção pelo estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção é negociada na paridade (10), então não haveria diferença entre exercitar a opção cedo ou vender a opção e comprar o estoque.
Mas as opções raramente operam exatamente na paridade. Suponha que sua opção de 90 chamadas seja negociada por mais de paridade, digamos $ 11. Agora, se você vender a opção e comprar o estoque, você ainda recebe o dividendo de US $ 2 e possui uma ação no valor de US $ 98, mas você acabou com $ 1 adicional que não teria cobrado se tivesse exercido a chamada.
Alternativamente, se a opção for negociada abaixo da paridade, diga $ 9, você deseja exercer a opção cedo, obtendo efetivamente o estoque por US $ 99 mais o dividendo de US $ 2. Portanto, a única vez que faz sentido exercer uma opção de compra cedo é se a opção estiver negociando com ou abaixo da paridade, e a ação será ex-dividendo amanhã.
Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetem o preço de uma opção, o comerciante da opção ainda deve estar atento aos seus efeitos. Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar para exercícios iniciais pode ser ótimo, uma vez que pode causar uma opção de subvalorização de até 15%.
Lembre-se, quando você está competindo no mercado de opções contra outros investidores e fabricantes de mercado profissionais, faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis.

Opção de negociação em torno de datas Ex-Dividend.
Publicado: 14 de maio de 2000.
Arthur J. Wilson.
Universidade George Washington - Departamento de Finanças.
Por que vemos tantas operações de opções no período em torno das datas de dividendos? Examinamos a opção de abertura de interesse e volume em torno de ex-datas para cinquenta dos estoques mais ativamente optados, cujas opções negociadas no CBOE para cada um dos três anos 1986-1988 para encontrar uma resposta parcial à questão. Encontramos evidências consistentes com vários tipos de negociação relacionada a dividendos em tais momentos, incluindo evasão de exercícios, disseminação de dividendos e captura de dividendos. Dado o volume anormal observado durante a semana anterior a uma ex-data, esses motivos parecem representar 3% a 4% de todo o volume de chamadas CBOE e uma maior parcela do volume de chamadas para estoques de alto dividendo.
Classificação JEL: G13, G14, G10.
Arthur Jewell Wilson (Autor do Contato)
Universidade George Washington - Departamento de Finanças (e-mail)
Washington, DC 20052.
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Como usar a estratégia de captura de dividendos.
A estratégia de captura de dividendos baseia-se em uma técnica de investimento que se concentre em capturar rapidamente o dividendo emitido por uma corporação, sem pretender manter o investimento durante um longo período de tempo.
A linha de tempo de dividendos abaixo ilustra as quatro datas que os investidores devem entender e monitorar para efetivamente implementar a estratégia de captura de dividendos. (Compreender as datas do processo de pagamento de dividendos pode ser complicado. Limitamos a confusão. Para saber mais, leia Dissecting Declarations, Ex-Dividends And Record Dates.)
Data de declaração - O conselho de administração anuncia pagamento de dividendos.
Data Ex-Data (ou Data Ex-Dividend) - O título começa a negociar sem o dividendo.
Data do Registro - Os acionistas atuais como registrados receberão dividendos.
Data de pagamento - A empresa emite pagamentos de dividendos.
Visão geral sobre captura de dividendos.
Em contraste com outras estratégias de renda de dividendos mais comuns que se centram na manutenção de ações de dividendos estáveis ​​para gerar um fluxo de renda estável, as capturas de dividendos normalmente são executadas com um horizonte temporal de curto prazo, onde o estoque subjacente às vezes pode ser mantido por apenas um único dia.
A estratégia básica de captura de dividendos envolve a compra de ações antes da data de vigência seguida de uma venda de ações subseqüente. Antes da ex-data, o preço das ações reflete o pagamento de dividendos esperado. Como os investidores que adquirem ações no ex-data já não recebem o dividendo, o preço da ação deve, teoricamente, cair pelo preço do valor do dividendo. Na prática, isso nem sempre acontece. Dependendo do movimento do preço, as ações são vendidas imediatamente na data ex-data ou quando o preço regressa ao seu valor original.
Uma das principais vantagens da abordagem de captura de dividendos para negociação é que existem inúmeras empresas que pagam dividendos diariamente. Portanto, uma grande exploração em um estoque pode ser rolado regularmente para novas posições, capturando o dividendo em cada estágio ao longo do caminho. Com um investimento de capital inicial substancial, os investidores podem aproveitar os rendimentos pequenos e grandes, já que os retornos da implementação bem sucedida são compostos freqüentemente. Dito isto, muitas vezes é melhor focar em rendimentos médios (
3%) empresas de grandes capitais, a fim de minimizar os riscos associados empresas menores, enquanto ainda realizam um pagamento notável. Outra atração importante é a falta de análise fundamental necessária para executar a estratégia relativamente simples.
Exemplos de Captura de Dividendos.
Uma ação hipotética poderia ser negociada em US $ 20 antes da data exata e os acionistas têm direito a um próximo dividendo trimestral de US $ 0,25. Na data ex-data, o preço do estoque deve cair para US $ 19,75, mas esses investidores apenas comprando as ações já não têm direito à distribuição de dividendos. Basicamente, um investidor pode comprar o estoque por US $ 20, mantê-lo por um dia e vendê-lo no ex-data por US $ 19,75 e ainda receber o pagamento na data de pagamento. O potencial para gerar retornos de acesso rápido decorre do fenômeno pelo qual o estoque não cai para US $ 19,75 como a teoria sugeriria, e mesmo quando a queda prevista ocorreu, as ações recuperam seu valor pouco depois.
Em 27 de abril de 2011, as ações da Coca Cola (NYSE: KO) estavam sendo negociadas em US $ 66,52. No dia seguinte, em 28 de abril, o conselho de administração declarou um dividendo trimestral regular de 47 centavos e o estoque saltou 41 centavos para US $ 66,93. Embora a teoria sugira que o salto de preço equivale ao montante total do dividendo, a volatilidade geral do mercado desempenha um papel significativo no efeito do preço do estoque. Seis semanas depois, na sexta-feira, 10 de junho, a Coca Cola foi negociada em 64,94 - este seria o dia em que o investidor de captura de dividendos compraria as ações da KO.
Na segunda-feira seguinte, 13 de junho, o dividendo foi declarado e o preço da ação subiu para 65.12 - este seria um ponto de saída ideal para o comerciante que não só qualificaria para receber o dividendo, mas também realizaria um ganho de capital. Infelizmente, esse tipo de cenário não é consistente nos mercados de ações, mas está subjacente à premissa geral da estratégia. (Explore argumentos para e contra a política de dividendos da empresa e saiba como as empresas determinam quanto pagar. Verifique como e por que as empresas pagam dividendos?)
Capturas de captura de dividendos.
Os dividendos qualificados são tributados em 0% ou 15%, dependendo do status fiscal do investidor. Os dividendos coletados com uma estratégia de captura de dividendos de curto prazo não atendem às condições de retenção necessárias para receber o tratamento fiscal favorável e, portanto, são tributados à taxa de imposto de renda ordinária do investidor. De acordo com o IRS, para ser qualificado para a taxa de imposto de 0/15%, "você deve ter mantido o estoque por mais de 60 dias durante o período de 121 dias que começa 60 dias antes da data do ex-dividendo". Os impostos desempenham um papel importante na redução do potencial benefício líquido da estratégia de captura de dividendos. No entanto, é importante notar que um investidor pode evitar os impostos sobre dividendos se a estratégia de captura for feita em uma conta de negociação do IRA. (Saiba como a legislação promulgada em 2003 beneficia tanto os investidores como as empresas, e quando está programado para expirar. Veja Taxas de Dividendo: o que os investidores precisam saber.)
Os custos de transação diminuem ainda mais a soma dos retornos realizados. Ao contrário do exemplo Coke acima, o preço das ações cairá na data ex-data, mas não pelo valor total do dividendo - se o dividendo declarado for 50 centavos, o preço das ações poderá retrair-se em 40 centavos. Excluindo impostos da equação, apenas 10 centavos são realizados por ação. Quando os custos de transação para comprar e vender os valores são de US $ 25 em ambos os sentidos, uma quantidade substancial de ações deve ser comprada simplesmente para cobrir as taxas de corretagem. Para capitalizar todo o potencial da estratégia, são necessárias grandes posições.
Conforme abordado na discussão acima, os ganhos potenciais de uma estratégia pura de captura de dividendos são tipicamente pequenos, enquanto possíveis perdas podem ser consideráveis ​​se ocorrer um movimento negativo no mercado no período de retenção. Uma queda no valor da ação na ex-data que exceda o valor do dividendo pode forçar o investidor a manter o cargo por um longo período de tempo, introduzindo risco sistemático e específico da empresa na estratégia. Os movimentos adversos do mercado podem eliminar rapidamente quaisquer ganhos potenciais dessa abordagem de captura de dividendos. Tais riscos estão presentes com todas as estratégias de negociação / investimento. Para minimizar esses riscos, a estratégia deve ser focada em participações de curto prazo de grandes empresas de blue chip.
As estratégias de captura de dividendos fornecem uma abordagem de investimento alternativa aos investidores que buscam renda. Os defensores da hipótese do mercado eficiente afirmam que a estratégia de captura de dividendos não é eficaz. Isso ocorre porque os preços das ações aumentam pelo valor do dividendo em antecipação à data da declaração, porque a volatilidade do mercado, os impostos e os custos de transação atenuam a oportunidade de encontrar lucros livres de risco. Por outro lado, esta técnica é muitas vezes efetivamente usada por gestores de portfólio de alto desempenho como meio de realizar lucros rápidos. O teste final do sucesso ou falha desta estratégia é se funcionará ou não para você. (Para leitura relacionada, veja Digging Into The Dividend Discount Model.)

Captura de dividendos usando chamadas cobertas.
Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você qualifica o dividendo se você estiver segurando as ações antes da data do ex-dividendo.
Muitas pessoas tentaram comprar as ações antes da data do ex-dividendo simplesmente para cobrar o pagamento de dividendos apenas para descobrir que o preço das ações caia pelo menos o valor do dividendo após a data do ex-dividendo, efetivamente anulando os ganhos de o próprio dividendo.
Há, no entanto, uma maneira de fazer a coleta de dividendos usando opções. No dia anterior à data do ex-dividendo, você pode fazer uma escrita coberta comprando o estoque de dividendos enquanto simultaneamente escreve um número equivalente de opções de chamadas no dinheiro. O preço de exercício de chamadas mais os prêmios recebidos deve ser igual ou maior que o preço atual das ações.
Na data ex-dividendo, assumindo que nenhuma atribuição ocorre, você terá qualificado para o dividendo. Enquanto o preço da ação subjacente terá queda pelo valor do dividendo, as opções de chamadas escritas também registrarão a mesma queda, uma vez que as opções profundas no dinheiro possuem um delta de quase 1. Você pode então vender o estoque subjacente, comprar de volta o chamadas curtas sem perda e aguarde para cobrar os dividendos.
O risco de usar esta estratégia é o de uma cessão antecipada que ocorre antes da data do ex-dividendo. Se atribuído, você não poderá se qualificar para os dividendos. Portanto, você deve garantir que os prêmios recebidos ao vender as opções de compra levem em consideração todos os custos de transação que serão envolvidos no caso de tal tarefa ocorrer.
Em novembro, a empresa XYZ declarou que está pagando dividendos em dinheiro de US $ 1,50 no dia 1 de dezembro. Um dia antes da data do ex-dividendo, o estoque da XYZ está sendo negociado em US $ 50 enquanto a opção de compra do DEC 40 é de US $ 10,20. Um comerciante de opções decide jogar por dividendos comprando 100 ações do estoque XYZ por US $ 5000 e, simultaneamente, escrevendo uma chamada coberta DEC 40 por US $ 1020.
Na data ex-dividendo, o preço das ações da XYZ cai de US $ 1,50 para US $ 48,50. Da mesma forma, o preço da opção de chamada DEC 40 escrita também caiu pelo mesmo valor para US $ 8,70.
Como ele já havia se qualificado para o pagamento de dividendos, o comerciante de opções decide sair do cargo vendendo o estoque longo e comprando as opções de compra. A venda do estoque por $ 4850 em uma perda de US $ 150 na posição de estoque longo enquanto a compra de volta a chamada por US $ 870 resultou em um ganho de US $ 150 na posição de opção curta.
Como você pode ver, o lucro e a perda de ambas as posições cancelam-se mutuamente. Todo o lucro obtido a partir desta estratégia vem do pagamento de dividendos - que é de US $ 150.
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Para obter retornos mais altos no mercado de ações, além de fazer mais lição de casa nas empresas que deseja comprar, muitas vezes é necessário assumir maior risco. Uma maneira mais comum de fazer isso é comprar ações na margem. [Leia. ]
Day Trading usando Opções.
As opções de negociação do dia podem ser uma estratégia bem sucedida e rentável, mas há algumas coisas que você precisa saber antes de usar começar a usar opções para o dia comercial. [Leia. ]
Qual é a relação de chamada de chamada e como usá-la.
Saiba mais sobre a proporção de apontar, a forma como ela é derivada e como ela pode ser usada como um indicador contrário. [Leia. ]
Compreender a paridade de colocação de chamadas.
A paridade de chamada de compra é um princípio importante no preço de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, The Relation Between Put and Call Prices, em 1969. Ele afirma que o prémio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente com o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. [Leia. ]
Compreendo os gregos.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama quando descreve riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos". [Leia. ]
Valorizando ações comuns usando a análise de fluxo de caixa descontada.
Uma vez que o valor das opções de compra de ações depende do preço do estoque subjacente, é útil calcular o valor justo das ações usando uma técnica conhecida como fluxo de caixa descontado. [Leia. ]
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